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十大券商策略:年末博弈加劇跨年行情能否繼續?聚焦這幾大投資主線

2021-12-27來源:財聯社

  財聯社(上海,研究員 姚輝)訊,十大券商最新策略觀點新鮮出爐,具體如下:

  中信證券:年末博弈加劇 藍籌漸入佳境

  年末收官時點市場博弈將加劇,“高切低”交易步入中場,開年優質藍籌將漸入佳境,建議緊扣兩大主線,布局“三個低位”。首先,穩增長政策的接力正在進行中,形成合力仍需時間,預計四季度數據將顯示國內經濟明顯修復的趨勢,明年一季度數據將充分體現政策合力的效果,市場信心也將快速修復。其次,年末時點,無論是增量資金入場還是存量資金調倉,都將體現水往低處流的特征,“高切低”依然是阻力最小的交易方向,跨年的市場風格依然明顯偏向大盤和低位藍籌修復。最后,開年的銀行信貸“開門紅”有可能超預期,將確認信用周期修復的趨勢;公募新發“開門紅”令市場流動性更加充裕,預計2022年開年A股優質藍籌行情將漸入佳境,建議緊扣穩增長政策落地和消費量價回升兩大主線,并堅定圍繞“三個低位”進行藍籌品種的跨年布局。

  建議重點關注:1、基本面預期仍處于低位的品種,重點關注前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造,如汽車零部件、電力設備等,逐步增配估值回歸合理區間的部分消費和醫藥行業,如白酒、食品、疫苗等;2、估值仍處于相對低位的品種,關注地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業,以及經歷中概股沖擊后的港股互聯網龍頭;3、調整后股價處于相對低位的高景氣品種,如國產化邏輯推動的半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

  華安證券:穩增長政策不斷確認 將跨年行情進行到底

  穩經濟增長政策不斷落地確認。風險偏好方面,政策積極提振跨年行情。流動性方面,四季度貨幣政策例會強調跨周期與逆周期相結合,總量和結構并重,總量寬松基調全面確認。

  盡管景氣賽道中的鋰電整體弱勢,市場有一定擔憂,我們認為原因主要在于中央經濟工作會議之后,有投資者向穩增長領域切換,但我們認為穩增長首要前提是流動性的寬松,貨幣政策四季度例會也基本確認總量寬松信號,因此,在流動性寬松背景下,成長風格彈性更大,有望進一步迎來估值的提升。因此,繼續堅守偏積極的全面配置思路。一是堅守成長主線,短期在鋰電調整階段,應當聚焦賽道內部具有景氣優勢的細分環節,尤其是有望放量的環節,中長期在景氣和政策的推動下,新能源車、光伏、風電、氫能、儲能以及半導體產業鏈仍然是重要的配置方向;二是與穩增長相關的電力系統改造與新建、以及與政策前置發力的基礎設施建設相關與建筑建材主線;三是消費方面主要關注漲價線條的食品飲料、農林牧漁;四是金融方向主要關注券商、地產。券商受益于持續高位的交易量,地產受益于并購貸的政策邊際改善,疊加低估值,均是較為優質的配置型品種。

  中金公司:勿悲觀 “穩增長”繼續發力

  從歷史經驗來看,市場往往會在較為明確的政策落地或者前瞻指標明顯改善時期,表現逐漸轉向積極。我們認為未來短期“穩增長”政策有望逐步落地,中期來看,2022年中外增長與政策的周期再度反向、估值和流動性支持,產業升級等結構性趨勢都有望支撐市場表現。

  風格方面,此前賽道成長股由于漲幅較大、估值和預期都較高、整體機構倉位偏重,我們估計短期表現可能有所受抑,而“穩增長”政策相關的領域可能繼續顯現相對韌性。

  配置繼續向政策預期及中下游方向傾斜:1)政策邊際變化或發力潛在有支持的領域,包括基建、地產穩需求相關產業鏈(建筑、建材、家電、家居、地產等)、潛在可能的消費支持領域、券商等;2)今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費,自下而上擇股,包括食品飲料、醫藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網與傳媒、農林牧漁等;3)短期可能受抑、中期關注高景氣的制造方向,包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體,依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置,特別關注輸配電升級、汽車零部件等環節的制造機遇。前述三個方向可能略有所重疊,其中第一個方向更偏階段性、更需要關注政策節奏。

  國泰君安:估值過高、交易擁擠板塊 仍面臨階段性調整

  近期市場高位波動,賺錢效應有所收窄,既表現在以創業板指為代表的寬基指數顯著調整,也表現在周度層面僅三成數量個股錄得上漲。調整與波動的背后主要在于:1)12月以來全面降準疊加1年期LPR調降,寬松預期階段性兌現;2)海外加息預期抬升,全球通脹與疫情擴散形成困境交匯;3)“打假”外資等階段性因素,給交易擁擠、估值較高的新能源等成長板塊帶來較大壓力。撇開擾動,新的動能仍在醞釀,“政策底→估值底→盈利底”的傳導鏈條將接力進行。展望后市,我們維持“躁動并非一蹴而就”的判斷,認為本輪跨年攻勢的節奏更偏溫和。隨著2022年一季度穩增長具體政策的漸次落地,以及寬松預期再次打開想象空間,跨年行情仍將進一步演繹。

  從中央經濟工作會議來看,下一階段政策核心邊際劍指穩經濟,按照穩增長的發力先后順序,疊加悲觀預期的修正幅度,推薦:1)消費:加速邁出預期底部,推薦業績有支撐且負面預期淡化的白酒、生豬、家電、家具以及社服/旅游等方向;2)金融:券商、銀行;3)消費電子;4)基建:把握BIPV、電力運營等新基建重點,亦重視穩增長下傳統基建的發力。

  華西證券:堅定信心 結構性行情遠未結束

  從短期看,A股正蓄勢待新年,準備迎接年初躁動行情。12月以來,以美國為首的西方國家貨幣政策走向收緊,疊加變異毒株的擴散,全球市場出現一定波動;同時年底機構資金博弈升溫下,A股板塊輪動加劇。國內外政策走向不同,在“穩增長”政策的偏暖期,下階段貨幣政策會更加主動有為,市場流動性維持充裕,年初信貸投放有望加快,同時MLF降息的概率也在提升。在市場震蕩的大環境下,可逢低布局春季躁動方向,偏向消費成長。具體到行業配置上,三條投資主線:

  1)成長板塊,如新能源(車)(智能電網、儲能、風能、光伏等)、電子產業鏈;2)“春節效應”,有一定漲價預期的白酒板塊;3)受益于“因城施策”地產政策邊際變化的“房地產”板塊,個股上聚焦在市場份額提升的央企。

  興業證券:跨年行情并未結束 板塊交替輪動中拾級而上

  跨年行情將在市場“猶猶豫豫”、板塊交替輪動中拾級而上。行情邏輯依舊成立,并在持續得到兌現、強化:1)12月20日1年期LPR降息5bp,12月25日央行四季度例會要求貨幣政策工具“更加主動有為,加大對實體經濟的支持力度”、“增強信貸總量增長的穩定性”、“增強經濟發展韌性,穩定宏觀經濟大盤”。經濟下行壓力下,近期決策層不斷釋放積極信號。不管是本次降息,還是此前的的降準、經濟工作會議、政治局會議,都在不斷驗證我們一直強調的階段性邊際“寬信用”預期升溫的判斷。2)當前“穩增長”、“穩信用”已開始發力。11月社融增速回升,房貸投放、房企債券融資大幅超預期,與此同時,政府債券發行繼續提速、財政存款下放明顯加快。顯示政策端“穩信用”、“穩增長”已開始提速加力。3)隨著信用環境階段性企穩、年底實物工作量投放,疊加歲末年初跨周期調節發力窗口,以及降息、降準等積極信號不斷出現,市場對于穩增長、政策放松的預期將持續升溫,階段性市場進入一段寬貨幣同時階段性邊際“寬信用”的時間窗口,從而為跨年行情“保駕護航”。因此,守住顛簸,以長打短,跨年行情未完待續。

  短期,一方面把握國有房企、券商等低估值修復的階段性機會,另一方面以長打短、逢低布局“小高新”。長期,聚焦科技創新的五大方向。1)新能源(新能源汽車、光伏、風電、特高壓等),2)新一代信息通信技術(人工智能、大數據、云計算、5G等),3)高端制造(智能數控機床、機器人、先進軌交裝備等),4)生物醫藥(創新藥、CXO、醫療器械和診斷設備等),5)軍工(導彈設備、軍工電子元器件、空間站、航天飛機等)。

  西南證券:明年一季度市場有望展開新一輪上漲行情

  當前,市場處于業績真空期、經濟下行期、疫情反復期的三期疊加時期。從經濟狀況來看,當前經濟依然處于下行期,房地產行業的風險尚未釋放完畢,外貿也存在不確定性。從疫情來看,拜最新變異毒株Omicron所賜,全球每日新冠確診人數創出歷史新高,新冠疫情仍然在激烈蔓延中。我們預計,明年一季度在業績展望更新、政策放松的刺激下,市場有望展開新一輪上漲行情。

  從投資策略來看,我們認為有兩大方向可以關注,主要是高成長板塊和困境反轉板塊。其一,是繼續聚焦制造業、聚焦高景氣賽道。包括軍工、新能源(新能源車、光伏、新能源、能源系統等)、半導體、物聯網等,這些板塊具備長期邏輯,在今后相當長時期內仍然將保持高增長,明年一季度市場開始新的業績預期時,預計相關板塊將迎來新一輪上行期。其二,是困境反轉賽道。包括商貿旅游、豬周期、船舶制造、創新藥等板塊,這些板塊當前處于周期底部,最困難的時候,股價也在相當程度上反映了這些困境,一旦周期向上股價彈性十足。此外,還可以關注一些產業安全領域,如信息安全、種業安全等;產業周期開始向上的消費電子等。

  山西證券:建議關注避險屬性強、性價比優的必選消費板塊

  在基本面較穩定的背景之下,疫后我國國內資本市場的吸引力持續走強,短期情緒變化帶來的波動難改長期資金入市趨勢,A股市場量能有望持續放大。同時,在盈利下行預期之下,A股整體趨勢性上升動能不足,但結構性機會仍存,投資邏輯堅守具有政策及產業邏輯支撐的高景氣賽道及避險屬性較強的低位反轉方向。

  行業方面,(1)關注避險屬性較強的必選消費板塊及耐用品消費板塊機會。(2)“能源轉型”政策提振之下的風電板塊有望維持高景氣,建議關注技術優勢明顯的龍頭標的。(3)新能源板塊長期向好趨勢不改,但在經歷了長期沖高及產業發展加速的背景之下,技術革新帶來的利空信息或會使估值較高的標的短期內產生較大拋壓,建議合理控制倉位。

  信達證券:調風格 但不著急離場

  最近兩周的調整,并不是由于交易擁擠(市場各板塊的漲跌偏差不大、換手率也不是很極端),也不是來自盈利和經濟預期的惡化。從商品高頻價格、經濟預期、政策預期來看,很多經濟相關性高的板塊,基本面預期是有小幅改善的。最近兩周的調整,可能主要源自于投資者調風格帶來的市場波動。最近1個月,能夠明顯觀察到,幾乎大部分領漲的行業大多是今年整體表現偏弱的板塊,比如食品飲料、養殖、傳媒等,相比之前的半導體、新能源、資源品等,估值修復的成分更大一點。這種邏輯的變化,意味著最近1個月賺錢的投資者和3-10月賺錢的投資者,投資理念、選股思路完全不同,也導致了賺錢效應的集聚性不夠強,從而導致了最近兩周市場的調整。但是考慮到,整體的資金和盈利格局并沒有出現問題,對跨年行情的大邏輯不會有影響。

  近期市場選股邏輯仍然沿著估值修復展開,有兩條主線:一是消費板塊的技術性反彈,除了近1個季度持續反彈的食品飲料、農林牧漁之外,受疫情壓制時間較長,前期調整幅度較大的旅游、酒店,以及商貿零售在12月開始輪流表現。二是穩增長相關板塊的估值修復,房地產產業鏈(地產、建材等)也有表現。由于現在是業績真空期、我們對2022年全年的業績展望偏謹慎,我們認為估值修復將會是跨年前后最核心的選股邏輯。配置建議:(1)軍工、酒店、航空等行業供需周期獨立,2022年可以全年關注。(2)金融地產一般在經濟下行的中后段進可攻退可守,穩增長力度未來半年會逐漸加強,可以超配半年;(3)食品飲料、家電、計算機、傳媒等今年表現較差的板塊,處在季度性反彈的過程中。

  浙商證券:春季躁動仍然值得期待

  近期市場調整的原因在于,歲末年初抱團板塊的持倉再均衡。換言之,近期市場調整的關鍵驅動,并非系統風險,而是結構切換。展望2022年,從權益類基金收益率的角度,預計將比2021年更好。以1-2周維度看,我們認為市場仍處在抱團再均衡和結構優化的窗口期。經歷抱團板塊再均衡后,從1月中下旬開始,我們認為市場將進入春季躁動窗口期。其一,宏觀層面,隨著寬信用推進,市場對流動性寬松預期有望進一步強化;其二,中觀層面,年報預告開始陸續披露,繼而使得成長新風口清晰化。

  展望2022年,我們建議關注三條配置線索,科創板、通脹鏈、穩增長鏈。其一,重視以科創板為代表的新風口,產業重視半導體(模擬設計、材料)、國防裝備(整機廠、航空發動機)和消費電子(汽車電子、元宇宙);其二,關注通脹鏈的困境反轉機會,產業關注農業(種子、生豬)、大眾消費(食品);其三,關注穩增長鏈的成長機會,產業關注房地產、銀行、家電、家居等優質龍頭。

 

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