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今年來北向資金爆買4100億創紀錄,打擊假外資擾動有限,“換口味”信號顯現,加大買入食品飲料、金融類

2021-12-28來源:財聯社

  財聯社(深圳,記者 吳昊)訊,有“聰明錢”之稱的北向資金,向來被許多投資者視為投資風向標,更有券商分析師將其稱為“A股市場中最確定的增量資金”。

  今年以來,北向資金大舉增配A股超4000億,刷新2019年3500億元的凈買入紀錄,創滬股通開通以來新高。尤其是12月6至12日,單周凈買入488.34億元,創下今年內單周凈買入新高。

  從今年內北向資金增倉的行業來看,電力設備、電子以及大金融備受看好,尤其是電力設備,年內已獲北向資金凈買入超過1200億元。不過風格轉換是近期顯著趨勢,尤其包括食品飲料、非銀金融和銀行在內的價值板塊,進入四季度后獲北向資金增倉明顯。

  值得一提的是,11月15日至12月19日,北向資金曾連續6周呈現凈買入,不過這一態勢在12月17日時遭遇終結,當日北向資金凈賣出超65億元,并在之后一周凈賣出12.21億元。而當晚證監會發布新規,重點提及將嚴格監管“假外資”,這不免引起了市場對二者關聯性的猜測。

  不過多名券商人士分析表示,綜合多維度數據來看,“假外資”規模有限,北向資金流向的變化更多體現的還是交易情緒的沖擊。此外,券商人士還認為,北向資金正在“換口味”,相較于成長板塊而言,食品飲料、非銀金融和銀行等價值板塊,在近期更受青睞。

  此外,券商人士指出,事實上,將“聰明錢”作為絕對的信號并不可取。從歷史數據上也顯示,從外資的短期買入和賣出動作中,很難捕捉到關于投資方向上的及時信息,“如果總以外資為風向標,你一定會很忙活?!?/p>

  北向資金年內創紀錄爆買4100億

  據星礦數據統計,截至12月24日,北向資金年內凈買入已達4177.38億元,其中滬股通凈買入1879.64億元、深股通凈流入2297.74億元。從北向資金年內的總體流入規模來看,已超越2019年的3517.43億元的凈買入額,創2014年滬股通開通以來新高。

  11月15至12月19日期間,北向資金連續6周呈現凈買入,其中12月6日至12日的單周凈流入達488.34億元,創今年以來單周凈買入紀錄。

  不過這一趨勢在上周未能延續。據星礦數據統計,12月20日至26日期間,北向資金凈賣出12.21億元,其中滬股通凈買入11.2億元,深股通凈賣出23.41億元。

  從增倉板塊情況來看,今年內電力設備行業備受“聰明錢”的看好,截至12月24日,北向資金已增倉1229.66億元,與去年同期相比,占行業總市值增幅接近8個百分點,為所有板塊中增倉幅度最大。

  年內獲北向資金增倉超過300億元的板塊還有電子、銀行以及非銀金融。其中,非銀板塊在12月內獲北向資金凈買入155億元,占行業總市值的比重實現環比增幅0.54個百分點。

  同時,食品飲料、房地產、國防軍工等行業,是年內遭北向資金凈賣出最多的板塊。其中食品飲料年內累計凈賣出127.5億元。不過值得一提的是,今年第四季度,食品飲料板塊曾獲北向資金增倉超200億元,為第四季度中增倉幅度最大的板塊。

  自2014年11月互聯互通機制開通以來,已經過多次標的及額度的擴容,北向成交額保持持續高速增長。據星礦數據統計,截至12月24日,年內北向資金的平均每日成交金額(ADT)同比增長32%至1205億元(雙邊)。

  嚴打“假外資”之后,市場影響幾何?

  12月17日,北向資金結束了連續12天的凈流入,當日凈賣出65.61億元。而當晚證監會發布《關于修改<內地與香港股票市場交易互聯互通機制若干規定>的決定》征求意見稿(以下簡稱“滬深港通”新規),重點提及將對“假外資”從嚴監管。

  這也讓市場開始猜測,北向資金的忽然“出逃”是否與“滬深港通”新規的出臺相關?!凹偻赓Y”的占比究竟有多大?

  國金證券分析認為,首先,真外資和假外資是比較難區別的,證監會所說的內地投資者在北上交易中占比在1%左右,其中統計的口徑是內地居民和注冊在內地的法人機構,實際上還有不少內地機構在境外注冊設立通道公司,通過通道公司借道北上途徑進入A股市場。之所以繞道香港再從北上渠道進入A股市場,主要原因是香港資金利率較低,加杠桿成本較低。

  國金證券表示,可以肯定的是,帶有杠桿屬性的假外資資金流動更為頻繁,其中也不乏部分量化資金。不過近年來,外資持續穩定流入A股市場的主力并非這些資金。

  國金證券根據草根調研分析認為,養老金等長期投資的外資,基本都是采取分批逐步流入的策略配置A股,投資策略方面,長期持有類資產占規模比重在80%左右,靈活交易類資產占規模比重在20%左右。

  興業證券在報告中提到,通過港交所披露的托管機構,可將北向資金拆分為外資銀行(配置盤)、外資券商(交易盤)以及中資機構(可能含有“假外資”)。三類資金中,托管于中資(內資和港臺)的銀行或券商、交易頻率更高的資金中,包含“假外資”的概率更大。

  不過從截至12月17日數據來看,上述三類資金持股市值分別為2.16萬億、4847億、971億,占全部北向資金的比重為78.8%、17.66%、3.54%,更重要的是,被認為有可能包含“假外資”的托管于中資機構的資金,近些年來占比一直穩定在5%以內,且并非都是“假外資”。

  因此,市場普遍認為,“假外資”的規模不大,更多的影響可能體現為對交易情緒的沖擊。

  北向資金正在“換口味”

  盡管“假外資”的擾動有限,但北向資金“換口味”的信號卻十分明顯,其偏好在近期發生大幅轉向。

  從12月6日至10日一周的凈流入情況來看,消費累計流入177.6億元、穩增長板塊凈流入142.6億元,分別占總流入額的36.4%、29.2%。

  對此,光大證券認為,這一數據與此前的北向資金流向形成了鮮明對比——此前北向資金顯著偏好成長板塊,其流入資金占比在所有板塊中居首位,而消費板塊的流入則相對較少。

  東吳證券也提到,近期北向資金的風格發生了轉向,尤其是大幅買入了包括食品飲料、非銀金融和銀行在內的價值板塊。

  不過光大證券表示,促成這一偏好轉變的主要原因,還是來自于政策的“轉向”,并表示“不意外”。光大證券分析稱,隨著近期央行的降準及中央經濟工作會議的召開,政策發力維穩經濟的預期開始落地,而政策發力期間,北上資金也更傾向于流入消費及穩增長板塊。

  “聰明錢”是否夠“聰明”?

  那么,“聰明錢”的轉向是否釋放了新的信號?

  中泰證券表示,觀察上半年北向資金的凈買入、凈賣出情況來看,實際上很難從外資的短期買入和賣出動作中捕捉到關于投資方向上的及時信息?!澳硞€區間內的第一大買入,卻也同時是另一個區間內的第一大賣出,且方向可能一直在變。如果總以外資為風向標,你一定會很忙活?!?/p>

  同時,中泰證券還指出,事實上北向資金中不乏短線投機者。

  從交易數據來看,今年內,滬深300指數單日跌幅在1個百分點以上的交易日,北向資金幾乎都有大額流出,例如6月15日、7月2日、7月14日等;相反,幾乎每個大漲的交易日都有大額凈買入,例如5月25日、6月25日、7月15日等,“換句話說,與國內投資者自嘲的情況類似,北向資金也不乏倉位倒置者?!?/p>

  其次,拉長時間軸看,盡管波折時有發生,但外資持續流入依然是個趨勢性方向。國金證券表示,外資長期持續流入A股的趨勢不會改變,近年來外資是A股市場中最確定的增量資金。

  國金證券表示,盡管近年來公募基金發行規模屢創新高,但實際上,資金凈流入規模并不特別高,歷史來看也并不穩定。比如2020年有超過1萬億的新發基金,但是“贖舊買新”的現象較為明顯,全年凈認申贖規模只有4400億。而對于外資來說,今年以來(截至12月17日)僅通過北上渠道流入A股市場的外資規模都有近4200億元。隨著A股市場持續對外開放,外資長期持續流入的趨勢不會改變。

 

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