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廣發基金曾剛:做投資和踢球一樣, 要前后照應,看得更遠

2021-09-28來源:上海證券報

  巴頓·比格斯在《對沖基金風云錄》中對于投資圈有這樣一段描述:“在成功投資家的排行榜上沒有哈姆雷特的位置,因為他們的表現不是以任何人性化的標準來衡量的,而是完全反映在硬性的量化標準上。成者為王,敗者為寇?!?/p>

  從這個角度看,基金經理和職業運動員非常相似,投資業績跟球技一樣,好壞無法掩飾。在債券投資圈,廣發基金混合資產投資部總經理曾剛是一位低調、資深的實力派。據Wind統計,早在2009年和2010年,他所管理的債券基金華富收益增強A,年度收益率分別達11.87%、14.73%,連續兩年位列同類債券型基金前列。從2009年到2020年,曾剛在完整自然年度內獨立管理的組合,均實現正收益。

  值得一提的是,喜歡運動的曾剛是公司足球隊和籃球隊的核心隊員,曾創下連續八個賽季“點球不敗”的紀錄?!白鐾顿Y和踢球一樣,要前后照應,看得更遠?!痹鴦傉f,門將做得好,一定不是最后撲球特別牛,而是要善于溝通、指揮全隊,帶動全隊從前到后構建全面的防御體系。

  優秀的“門將”:連續八年取得正收益

  在投資中,與沖在第一線的股票基金經理不同,曾剛的角色是一位優秀的“門將”。

  “門將是最后一道關?!痹鴦偸茉L時曾表示,管理“固收+”產品的基金經理,有點類似于足球隊中的守門員,他們注定了無法像前鋒那樣,以靈巧犀利的進球收獲滿場的歡呼,但他們在球隊中有著不可替代的作用。

  根據招商證券統計,曾剛在匯添富多元收益A的累計回報率達94.83%,年化回報率為8.68%,連續八年均取得正收益。這一份投資成績單與他連續八個賽季點球不敗的足球戰績正好遙相呼應,也讓外界對他沉穩均衡的投資風格印象深刻。

  “做投資和踢球一樣,要前后照應,看得更遠?!痹鴦傉f,歷史上一些優秀的門將,其實都是后防線的指揮家。他們會隨時觀察對手的進攻形態和路線做好站位,甚至指揮整條后防線做好排兵布陣,把很多問題都消解于無形之中。

  在基金組合的資產配置方面,曾剛也是一位努力把控全局的“門將”。對于自己有把握的資產,比如轉債、利率債和信用債,會采取適度左側的配置思維,有節奏地進行提前布局。而對于權益類資產,債券投研出身的他,更傾向于在右側把握確定性的波段機會。

  同時,跟一場球賽需要團隊間的緊密配合一樣,曾剛在投資中也會充分借助投研團隊的力量。例如,新股申購是“固收+”產品增厚收益的一個策略。他會經常與公司股票研究員一起反復比較、研究新股的質地,希望通過新股申購獲得不錯的超額收益。

  作為一名足球愛好者,運動員的“競技心”在曾剛身上展露無遺。雖然從業已經21年,但他從不將自己的能力圈固化,而是積極探索和研究新的投資品種和方法。比如,在個股選擇上,他會積極配置具有阿爾法收益可能性的標的,敢于出手。

  “投資本身就充滿挑戰,是一個持續迭代和進化的過程?!边@種開放的主動學習的心態,讓曾剛成為市場中少數具有大類資產配置能力的基金經理。他會從不同的角度看市場,比較各類資產的優劣,再根據產品的定位調整配置比例。

  某第三方評價機構介紹,在曾剛的投資框架中,涉獵的品種非常廣泛,從信用債、利率債、轉債、股票、期貨等不同細分資產,到打新股、杠桿、久期、對沖等組合管理策略,他都積累了豐富的實戰經驗,對在不同市場周期中如何進行資產配置有成熟的方法論。

  積極而不激進:門將是最后一道關

  基金業績是基金經理投資管理能力的外在表現。據Wind統計,2009年、2010年,曾剛管理的華富收益增強A連續兩年收益率超過10%,這讓業內一度認為他是風格激進的選手。但在隨后多年的投資中,他逐漸證明了穩健的固收本色——積極而不激進,為投資者守好資產配置的“最后一道關”。

  “對‘固收+’基金經理來說,最終要把握好客戶的風險收益定位,在公司團隊的支持下找到合適的實現路徑?!痹鴦偙硎?,他的風格是積極而不激進,一方面,愿意接受新事物,不會將自己的思路固化;另一方面,對權益資產持相對穩健偏防御的心理,對適度止盈止損有比較強的紀律性。

  這種交易的紀律性以及對風險偏好的理解,與曾剛的從業經歷密不可分。曾剛入行很早,曾經是最早的一批商品期貨交易員。他親身經歷了綠豆從上市時的850元漲到6500元的波動行情。當時,做期貨交易只需要3%-5%的保證金,價格波動很大。令他印象最深刻的是,當時一位客戶把辛苦存下來的100多萬元投入期貨市場,短短3個月卻虧損殆盡。

  這一年半的期貨交易員經歷對曾剛影響至深。在之后的投資生涯中,他將穩健視為自己的投資原則之一。在不同場合的交流中,他都會提到“投資一定要穩健”。

  落在日常的組合管理中,曾剛將業績檢視機制視為非常重要的一環。第一,他每個月都要看一下組合管理是否偏離預定目標,通過績效歸因,幫助自己復盤、反思;第二,保持敬畏市場的心態,對組合可能存在的下行風險做好心理預案;第三,設置閾值,當達到預定回撤的一半時,就會啟動組合的臨時檢視機制。

  “門將是最后一道關,責任心要強?!痹鴦傉f,一名優秀的門將一定被射穿過很多次門,不斷在經驗教訓中總結反思。在投資中,基金經理也要有這樣的心態,某個階段如果表現不好,就要不斷反思總結,調整組合的配置,最后用業績來證明自己。

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  風險提示:基金有風險,投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證,也不作為任何法律文件。本基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產,但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;疬^往業績和獲獎情況不預示未來表現。投資者在投資基金前應認真閱讀基金合同、招募說明書、基金產品資料概要等基金法律文件,全面認識基金產品的風險收益特征,在了解產品情況及聽取銷售機構適當性意見的基礎上,根據自身的風險承受能力、投資期限和投資目標,對基金投資作出獨立決策,選擇合適的基金產品。以上信息不構成個股推薦,股票過往表現不代表未來表現,市場有風險,投資需謹慎。

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